В ПРЕССЕ

"Слияния и поглощения" №5 (39)/2006

ТЕНДЕНЦИОЗНАЯ СДЕЛКА

Купив в марте у нефтетрейдера "РК Газсетьсервис" сеть многотопливных АЗС под брэндом EPetrol, компания "Сибнефть" даже не объявила о сделке. Со стороны может показаться, что для холдинга это приобретение не является таким уж существенным фактом — оно лишь незначительно увеличит долю "Сибнефти" в общем объеме сбыта нефтепродуктов. Однако сделка интересна тем, что обозначает сразу несколько долгосрочных трендов на конкурентном отечественном топливном рынке.

Проект сети многотопливных автозаправочных комппексов (МА3К) EPetrol был разработан в 2003 году и продвигался российским представительством управляющей компании Douglas Consulting Establishment, которая принадлежит зарегистрированной в Лихтенштейне Maybach Holding Establishment. Инвестором проекта и собственником МАЗК все это время числилась компания с труднопроизносимым названием "Региональная компания по строительству газовых сетей и внедрению новых технологий" ("РК-Газсетьсервис"). Она появилась в 2003 году, одновременно с Douglas Consulting и проектом МАЗК.

Множество других косвенных признаков указывает на то, что для Douglas Consulting "РК-Газсетьсервис" — вовсе не привлеченный со стороны инвестор, а самая что ни на есть партнерская компания. Создана она была фактичски одновременно с появлением у Douglas Consulting идеи экологически ориентированных заправоных комплексов и чуть ранее проводимого правительством Московской области тендером по программе развития топливозаправочнного комплекса Подмосковья (главное внимание в ней уделялось развитию рынка газомоторного топлива, строительству газозаправочных станций и хранилищ сжиженного газа). Гендиректором "РК-Газсетьсервис" являлся руководитель российского офиса Douglas Consulting Александр Шнайдер, да и учредители, как в случае с управляющей компанией, имеют отношение к Лихтенштейну.

Отчасти именно запутаннось истории появления "РК-Газсетьсервис" и полнейшая непрозрачность ее структуры вызвала скепсис у некоторых зкспертов, когда осенью 2005 года, разместив дебютный выпуск облигаций на 1 млрд. рублей, компания объявила о подготовке к IРО. Первичное размещение трейдер, чьи обороты, по собственныы данным, в 2005 году составили 55 млн. рублей, намеревался провести на Лондонской фондовой бирже в 2006 году. Вырученные средства предполагалось направить на дальнейшее развитие сети EPetrol, в которой к моменту выхода на LSE должно было бы работать более тридцати заправок бензин/дизтопливо/газ. В целом же проект предусматривает строительство 100 МАЗК на некоторых федеральных трассах в Московской, Тверской, Нижегородской и Ленинградской областях.

Часть аналитиков пришли к выводу, что проект компании, не являющейся нефтедобытчиком, будет еще во время подготовки к выходу на биржу сочтен потенциальными инвесторами чрезвычайно рискованным. Это могло заставить "РК-Газсетьсервис" отказаться от амбициозного плана. Однако, похоже, правы оказались те, кто расценил заявление об IРО как хорошо срежиссированный блеф, рассчитанный на повышение интереса к нестандартной заправочной сети. Как заявил Шнайдер, в середине марта инвестором проекта EPetrol согласилась стать "Сибнефть", на подписание предварительного соглашения с которой "РК-Газсетьсервис" получила одобрение от своих офшорных акционеров.

Сильные поглотят слабых

По сути, покупка сети EPetrol является не чем иным, как отражением одной из тенденций на рынке топливного ритейла — вертикально интегрированные холдинги все настойчивее вытесняют независимых операторов. Помимо множества сделок по поглощению независимых и безымянных АЗС, не сильно привлекших к себе внимание рынка, достаточно вспомнить нашумевшие поглощения компанией "Русснефть" разветвленных сетей АЭС "Гранд" и "Корус", на которые нефтедобытчик потратил более $150 млн. Учитывая, что "независимые" вынуждены работать при средней рентабельности чуть более 5%, причем находясь в полной зависимости от нефтедобывающих холдингов, стремление к поглощению последних мелких торговцев топливом еще долгое время будет аткуально.

Стоимость сделки между "Сибнефтью" и "РК-Газсетьсервис" эксперты рынка оценить не берутся, а стороны ее не разглашают. В идеале, как отмечает аналитик компании Rye, Man & Gor Securities Антон Рубцов, сумма должна быть идентичной затратам на постройку 20 МА3К, каждый из которых, по словам заместителя гендиректора по финансовым вопросам Douglas Consulting Дмитрия Беленова, обошелся от $1,5 до $3 млн., в зависимости от конфигурации и дополнительных сервисов (при средней стоимости ввода в строй традиционных АЗС $300-500 тыс). Однако, с другой стороны, у интегрирооанной с Douglas Consulting "РК-Газсетьсервис" явно возникли проблемы с финансированием дорогостоящего проекта, что для нефтяного холдинга могло значительно удешевить покупку. В общем и целом сумма сделки могла составить $35-40 млн.

По словам Александра Шнайдера, Douglas Consulting и дальше будет развивать EPetrol, а уже построенные МАЗК перейдут под управление "Сибнефти", которая намеревается сделать их своим премиальным брендом. Впрочем, по оценке аналитика ИК "ФИНАМ" Тимура Хайруллина, благодаря сети EPetrol доля "Сибнефти" в регионе увеличится ненамного — менее чем на 1%. Однако, отмечает он, поскольку в последнее время одним из приоритетных направлений в развитии холдинга является наращивание переработки нефти и расширение сети АЗС в европейской части России (здесь компания имеет доступ к Московскому и Ярославскому НПЗ), то EPetrol можно рассматривать как площадку для дальнейшего развития.

Действительно, основное количество АЗС "Сибнефти" расположено о Сибири. Она контролирует 1 тыс 800 АЗС по стране (сюда входят собственные, арендованные, джобберские и дилерские станции). В столичном же регионе появилось чуть более 80 А3С компании. МА3К лишь недавно были введены "Сибнефтью", их считаные единицы, они, как все остальные А3С компании, расположены бессистемно. EPetrol в этом смысле интересна для "Сибнефти" тем, что предлагает концептуальный подход к развитию проекта и уже готовый, четко позиционируемый бренд.

Сервис набирает силу

EPetrol основывает свою концепцию на системности в продвижении проекта АЗС. Как отмечает Шнайдер, суть концепции заключена в применении комплекса различных факторов в одно и то же время в одном месте. На МА3К EPetrol создана клиенториентированная система обслуживания: предлагаются не только разные виды топлива, сервисно-техническое обслуживание и мойка, но и кафе, магазин с 2 тыс. наименований товаров, отапливаемые и регулярно убираемые туалеты, система скидок, круглосуточный доступ в Интернет через точки Wi-Fi и прочее.

Однако собственно синергетический эффект EPetrol достигается благодаря четко выверенной стратегии экспансии бренда. 100 комплексов должны разместиться на федеральных трассах от границ Евросоюза на Западе и Северо-Западе до Нижнего Новгорода и Чебоксар на Востоке с шагом в 50-100 км. "Таким образом, наша цель — провести попавшего на трассу с комплексами EPetrol водителя от ее начала до конца, — объясняет Шнайдер. — Если первый раз он сможет исполнить на МАЗК 90% своих желаний, то с большой долей вероятности заедет на комплекс EPetrol через следующие 100-200-300 км. Этот эффект будет проявлять себя и при будущих поездках человека, которого мы непременно делаем участником всевозможных дисконтных программ".

Шиайдер уверен, что прежде всего из-за уникального подбора сервисов на EPetrol продажи топлива на МАЗК ежедневно составляют 30-40 тыс. литров. Для сравнения: на заправках ВР наиболее близкому по корпоративной политике EPetrol бренду — средние суточные продажи составляют 22 тыс. литров.

Вероятно, самостоятельно "Сибнефть", как и остальные нефтедобывающие холдинги, не занималась бы разработкой подобных, весьма сложных программ брендированных АЗС. По словам пресс-секретаря ТНК BР Владимира Бобылева, для этого в компаниях пришлось бы изыскивать дополнительные управленческие ресурсы, закладывать отдельный бюджет, инвестировать в создание и раскрутку 6рендов значительные средства. Однако у холингов нет заинтересованности в серьезном развитии топливного ритейла: торговля через системы АЗС с минимальным набором сервисов в любом случае идет неплохо, учитывая контроль холдингов над экономичной цопочкой "нефтедобыча-нефтепереработка-продажа".

Между тем необходимость в брэндировании топливных услуг все заметнее. По озвученным ГУБЭП МВД данным, около 25% реализуемого в стране топлива является контрафактом, зачастую довольно низкого качества, и в последнее время доверие потребителей к брэндам растет. И даже к небрэндированным заправкам, чьи услуги позиционируются как класс "люкс", покупатели прибегают с большей охотой. В результате новая тенденция в сфере покупательского поведения стимулирует развитие многофункционального формата АЗС, где значительная часть выручки приходится на сопутствующие виды бизнеса в структуре доходов автозаправок.

Например, в Европе на долю торговли нефтепродуктами на АЗС в среднем приходится уже не более 50%. Развитием дополнительных сервисов сегодня все активнее занимаются и в России, пытаясь привлечь покупателя повышенным уровнем комфорта и пристраивая рядом с заправочными комплексами кафе, магазинчики или мойки. Так что данный формат не авляется уникальным достижением только лишь EPetrol. Гораздо более важным для тренда является все более активное оснащение АЗС системами торговли газовым топливом, что указывает на возрастающий потенциал сегмента. EPetrol соответствует и этому критерию.

Расширение газа

Логично предположить, что "Сибнефть" приобрела брэнд EPetrol в том числе с учетом интересов "Газпрома". У EPetrol за два года доля реализации газового топлива увеличилась с 5% до 20%. А газовый монополист, в свою очередь, активно занят созданием способов, стимулирующих развитие проектов с применением газа на внутреннем рынке. Не в последнюю очередь это относится к торговле газовым топливом.

По оценкам эспертов, за последние три года российский рынок коммерческого газового топлива вырос в три раза, достигнув $1 млрд. ежегодного оборота. Естественно, такой привлекательный сегмент не мог остаться без внимания "Газпрома". На данный момент он и так контролирует 87% автомобильных газонаполнительных компрессорных станций (АГКС) в стране, и, как было подсчитано специалистами концерна, только за второе полугодие 2005 года реализация компримированного природного газа через АГКС "Газпрома" выросла почти на 40%.

Так что по большому счету покупка "Сибнефтью" сети МАЗК EPetrol может означать начало нового этапа в активности "Газпрома" по формированию в стране газового топливного рынка. Концерн еще несколько лет назад инициировал обсуждение в правительстве концепции перевода автотранспорта на газовое топливо, апеллируя к необходимости экономить нефтяные ресурсы. В частности, "Газпром" уже давно лоббирует программу перевода городского пассажирского транспорта на газ — такое топливо считается более экономичным и уменьшающим износ двигателей автомобилей. Среди первых успехов на этом поприще - начало реализации сотрудничества между шведским производителем автобусов Scania АВ, компанией "Лентрансгаз" (дочерней структурой "Газпрома"), администрацией Санкт-Петербурга и ГУП "Пассажиравтотранс" по запуску в Питере автобусов на газовом топливе.

А недавно появились и уж совсем экзотичекие проекты: осенью 2005 года по поручению президента в правительстве взялись разрабатывать программу по газификации сельхозтехники, позже железнодорожники стали пытаться заинтересовать "Газпром" в создании модели тепловозов на газовых двигателях. Если хотя бы часть планов по повышению среди потребителей популярности газа осуществится, то в бюджет монополии ежегодно будут поступать десятки миллионов долларов от работы в сфере топливного ритейла.

Для работы с этими и подобными проектами в "Газпроме" в рамках внутренней реформы даже выделена специальная структура "Газпромавтогаз", которая в дальнейшем должна объединить на балансе все АГКС "Газпрома". Очевидно, отмечают некоторые эксперты, что для "Газпрома" или "Сибнефти" не составит труда купить и интегрировать в свою структуру сразу несколько мелких сетей АЗС с готовыми и в достаточной степени раскрученными брэндами, подобными EPetrol. Так компании могут сэкономить время при вхождении в рынок, где уже активно работают такие крупные холдинги, как ТНК-ВР, "Сибургазсервис" и "Татнефть", для недавно появившегося о России англо-голландского концерна Shell, по словам директора по связям с общественностью компании Максима Шуба, работа с альтернативными видами топлива также является одной из приоритетных.

Однако скорее всего именно монополист "Газпром" и его "дочка" — "Сибнефть", загодя покупая сложившиеся сети, будут иметь преимущество не только в одном из самых перспективных сегментов топливного рынка — газовом, но и в торговле бензином и дизтопливом.

«назад